来源：光大证券微资讯

9月底以来，随着政策面释放多项积极信号，A股走出了反转上涨行情。这引来国际机构的高度关注，多家知名海外机构组团唱多A股。

10月上旬，高盛上调了中国股票评级至“增持”，并认为中国股市有望继续上行。高盛还列举了买入中国资产的十大理由，强调多个行业迎来机遇期。摩根士丹利也对A股表达了积极的情绪，认为政策方面的措施将推升A股。

在资金流向方面，A股获得了越来越多的国际资本的买入，尤其是A股仍然具备增持空间。根据国家外汇管理局的最新数据，9月下旬以来，外资净购入境内股票总体增加，外资配置人民币资产的意愿进一步增强。

为了便利国际资本投资中国市场，中国人民银行、国家外汇管理局今年修订《境外机构投资者境内证券期货投资资金管理规定》，进一步优化合格境外机构投资者和人民币合格境外机构投资者（QFII/RQFII）跨境资金管理，自2024年8月26日起施行。

1、国际资本加速抄底A股，未来仍有增配空间

根据央视网的报道，10月22日，国新办举行新闻发布会，介绍2024年前三季度外汇收支数据情况。截至9月末，外汇储备余额为3.32万亿美元，较2023年末增加了784亿美元。

国家外汇管理局表示，人民币资产具有分散风险的多元配置效果，提供了良好的投资价值，近期外资配置人民币资产呈现良好势头，未来还有进一步增配的空间。

最新数据显示，外资持有境内人民币债券的总量超过6400亿美元，处于历史高位，境外央行、商业银行等稳健型投资者是主要持有机构。

此外，在股市大涨的刺激下，9月下旬以来，外资净购入境内股票总体增加，外资配置人民币资产的意愿进一步增强。

未来外资增配空间有多大？国家外汇管理局认为，境外投资者投资境内的资本市场总体处于起步阶段，外资在国内股市、债市的占比在3%至4%左右，持有人民币资产的规模和比重不算高，未来还有进一步提升空间。

自9月底以来，国际机构不断唱多、做多A股，高盛、摩根士丹利、汇丰、花旗等众多机构纷纷看好A股前景。

10月初，有着“新兴市场教父”之称的美国传奇投资者Mark Mobius认为，如果中国国内继续出台提振市场举措，A股将延续升势。

为了吸引更多外资投资中国，国内也在完善各种制度便利国际资本进行投资。7月中国人民银行、国家外汇管理局联合发布公告，修订《境外机构投资者境内证券期货投资资金管理规定》，进一步简化业务登记手续，进一步优化账户管理，进一步完善汇兑管理，统一QFII/RQFII与银行间债券市场直接入市（CIBM）的外汇风险管理模式。

早在2002年，证监会、央行、外汇管理局联合发布了《合格境外机构投资者境内证券投资管理暂行办法》，这标志着QFII制度的正式出台。2011年，我国又推出了RQFII（人民币合格境外机构投资者），与QFII制度基本类似。随后官方不断提高额度，并在2019年最终取消了额度管控。

2020年，三部门发布了《QFII、RQFII办法》及配套规则，将QFII、RQFII资格和制度规则合二为一，放宽准入条件，并允许外资参与金融期货、商品期货、期权等金融产品交易。

2、QFII机构总数已超800家，这些公司被重仓持有

经过20多年的发展，QFII/RQFII已经成为外资参与国内资本市场重要途径，部分个股也获得了相关外资机构的追捧。

根据iFinD数据库，截至10月22日，QFII机构数量已经高达854家。仅2023年以来，就有132家QFII机构成立。

从QFII所属区域来看，中国香港成为QFII机构聚集地，共有225家QFII机构。英国、新加坡、美国、日本金融机构也高度关注A股发展，也设立了众多QFII机构。

四家QFII机构持有A股市值超60亿元，包括：法国巴黎银行、阿联酋阿布扎比投资局、HHLR管理有限公司-中国价值基金(交易所)、伟华电子有限公司。

此外，多家QFII机构持有A股市值超30亿元，包括：科威特政府投资局，J.P. Morgan Securities plc，瑞士银行，Goldman Sachs & Co. LLC等。

从行业来看，QFII机构持仓市值超20亿元的板块包括：城商行，印制电路板，光伏电池组件，铜，品牌消费电子，化学制剂等。

此外，聚氨酯、品牌化妆品、防水材料、消费电子零部件及组装、数字芯片设计、工程机械器件、广告媒体、车身附件及饰件等行业也被QFII机构重点持有。

从个股层面来看，截至2024年上半年，QFII机构共持有750家A股上市公司，总市值高达990亿元。

QFII机构持仓市值超50亿元的A股公司包括：南京银行、隆基绿能、传音控股、紫金矿业、生益科技。

除此之外，上海银行、西安银行、宁波银行、万华化学、凯赛生物、东方雨虹、恒立液压、柏楚电子、珀莱雅、韦尔股份、分众传媒等公司也被QFII机构重仓持有。

从QFII机构持仓占流通股比例来看，多只个股持仓比例超5%，包括：南京银行、西安银行、生益科技、荣昌生物、运机集团、华勤技术、传音控股、凯赛生物、透景生命、隆基绿能、恒帅股份、莱斯信息等。

（本文首发于2024年10月22日）