【现货】

昨日锰硅主力合约上涨0.35%（+22），收于6328元/吨，主力合约持仓减14359手。仓单方面，昨日硅锰47040张，较上一交易日增400张。有效预报4729张，较上一交易日减800张。

现货方面，主产区价格变动：6517锰硅内蒙6050（+50）元/吨；广西6100（-）元/吨；宁夏5920（+20）元/吨；贵州6070（-）元/吨。

【成本】

内蒙成本5930.0（-）元/吨，广西生产成本6849.3（-）元/吨，内蒙生产利润120.1（+50）元/吨。

【锰矿】

昨日锰矿市场延续盘整，厂家采购积极性偏低。天津港价格上半碳酸32.5-33元/吨度，加蓬38元/吨度左右，澳块43元/吨度左右；钦州港锰矿价格盘整偏弱，半碳酸价格32.5-33元/吨度，澳块价格43-44元/吨度，加蓬块价格41-42元/吨度。

2024年1-10月锰矿进口总量约2459.4万吨，同比（2023年1-10月进口约2614万吨）降154.6万吨，同比降5.91%。

本期南非锰矿全球发运总量51.12万吨，较上周环比上升13.40%；澳大利亚锰矿发运总量0.52万吨，较上周环比下降81.75%；加蓬锰矿发运总量31.96万吨，较上周环比上升76.34%。到港量方面，中国到货来自南非锰矿20.38万吨，较上周环比下降48%；澳大利亚锰矿3.9万吨，较上周环比下降27.10%；加蓬锰矿20.12万吨，较上周环比下降21.38%。截至11月14日，全球主要国家发往中国锰矿的海漂量为60.86万吨，其中南非到中国的海漂量为44.93万吨；澳大利亚到中国的海漂量为0.35万吨；加蓬到中国的海漂量为15.58万吨。

库存方面，截至11月18日，中国主要港口锰矿库存625.2万吨，环比减28.4万吨；其中天津港533.5万吨，环比减27.8万吨，钦州港76.7万吨，环比减0.6万吨。

【供给】

Mysteel统计全国187家独立硅锰企业样本开工率44.08%，较上周增1.02%；日均产量27295吨，增205吨。周产量191065吨，环比上周增0.76%。

【需求】

五大钢种硅锰周需求125344吨，环比上周增0.09%；日均铁水产量235.80万吨，环比减0.14万吨；高炉开工率81.93%，环比减0.15个百分点；高炉炼铁产能利用率88.53%，环比减0.05个百分点；钢厂盈利率54.55%，环比减3.03个百分点。

【观点】

昨日锰硅维持减仓上行，价格宽幅震荡为主。现货方面，主流钢招定价博弈，最终定6280元/吨。基本面来看，近期锰硅产区利润持稳，本周锰硅小幅复产，北方产区复产动力较强，南方开工平稳。整体来看，锰硅复产及补库需求带动锰矿价格触底回升，正反馈形成，但预计反弹有限。需求端，铁水产量见顶，钢厂盈利情况亦走差，淡季下成材需求表现相对韧性，但炼钢需求基本见顶，进一步向上动力有限。锰矿方面，锰硅复产及补库带动疏港显著回升，供应端南非、加蓬到港回落，海飘库存持续下滑，预示未来国内锰矿到港仍将维持下行趋势，锰矿供需格局有望继续改善。展望后市，锰硅供过于求的现实未改，仓单注销后，显性库存隐性化，减产定价仍是主逻辑，建议反弹空配为主，但下方空间也相对受限。宏观层面，目前宏观政策周期明显拉长，政策预期也尚未证伪，政策进入阶段性真空期，盘面定价将在预期与弱现实间摇摆，预计短期锰硅价格宽幅震荡为主。

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